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  接近年末,随着各家券商年度策略会的陆续召开,首批券商2023年度投资策略也纷纷出炉!

  展望2023年,券商宏观及策略首席对大势如何研判、看好什么风格、关注哪些主线的机会……券商中国记者注意到,近日华泰证券、浙商证券、华西证券等多家券商举办年度策略会或发布年度策略报告,普遍认为2023年可以适当积极,安全主线受到一致看好。

  华泰证券:消费“重启”,科技“共生”

  华泰证券策略首席张馨元等在年度策略报告中表示,2023年或为市场筑底修复的变化年,建议把握消费重启+科技共生主线。

  华泰证券认为,从当前至明年底,A股或先筑底后修复,2023年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。2023年市场结构与2022年或近似镜像,成长+下游占优,消费搭台+科技唱戏,把握社交重启+虚实共生双主线,周期、制造中挖掘细分机会;主题投资可关注共同富裕、社交重启、安全、产业基础高级化四大方向下的投资机会。

  大势研判上,华泰证券认为2023年全A企业盈利或呈现前平(上半年)后高(下半年),全年归母净利润增速预计+10%;合理PETTM或较当前修复,核心驱动力为国内信贷结构、海外流动性分配环境的温和改善。

  风格方面,华泰证券认为成长、下游占优,与2022年近似镜像。2022年小盘/价值/上游占优,如果说2022年是风格的趋势年,那么2023年则可能为风格的变化年。今年四季度成长继续承压,2023年或反转。市值风格上,2022年小盘占优,华泰认为中小盘超额收益大周期仍在上行,但明年可能是超额收益逻辑“歇脚年”,业绩剪刀差不会大幅转向、剩余流动性收敛但不转负,预计大小盘均衡。盈利维度,从PPIRM同比、PPI同比、CPI同比及价差趋势上看,中下游相对上游盈利能力改善,且改善幅度下游大于上游。

  行业配置上,2023年消费搭台、科技唱戏。消费领域,2023年可能是消费股筑底修复的一年:一是分子端,地产vs固投剪刀差或迎来温和修复;二是分母端,美债实际利率的周期回落也将带来消费超额收益逻辑的修复;三是估值与仓位面,持仓拥挤度已降至近2014年水平;四是权重行业医药运行至产业基本面+政策变化。

  TMT方面,当前以 VR/AR、半导体、物联网为主的TMT产业在新兴产业环节中处于估值相对景气度低位,且TMT板块持仓拥挤度降至近10年底部。VR/AR或将迎来戴维斯双击机会。制造领域则应精选子赛道,将目光由电动化切向自动化+智能化,2023年可能是制造风格的“中继站年”。金融板块或有“复苏确认”主导的阶段性超额收益。周期板块则为超额收益逻辑承压年,挖掘局部机会。

  在主题投资方面,华泰证券看好共同富裕、社交重启、粮食+能源+国防三大安全、产业基础高级化四大方向下的投资机会。共富主题,建议关注职业教育、乡村振兴;重启主题,建议关注大众消费品、航空机场、快递物流、餐饮旅游、广告营销、影视院线;安全主题,建议关注动保、油气设备、储能、军工电子、航空装备;产业基础高级化主题,建议关注机床、机器人、光通信、医疗器械、半导体设计。

  浙商证券:权益市场将在2023上半年进入慢牛通道

  浙商证券宏观首席李超等人也在近期发布了2023年宏观年度策略报告。李超等人认为,展望2023年,扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,峰回路转,权益市场也将迎来新的转机。

  李超等人表示,转机源自经济、疫情、地缘、海外四大层面,其中经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化。综合考虑全球不确定性因素变化的潜在时间,浙商证券认为2023年两会后市场预期将迎来转折,权益市场将在上半年进入慢牛通道。

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  大类资产配置方面,浙商证券提示把握国家安全的多维度结构性机会,特别关注粮食、能源、产业链供应链安全。

  浙商证券预计,A股行情将表现为结构化特征,以航空机场、旅游酒店、餐饮等恢复人流带来的预期差最大,带来困境反转的投资机会。

  此外,未来重点关注后续美债收益率见顶后成长风格的投资机会。具体包括制造业强链补链(自主可控和进口替代)和产业基础再造领域。在供给短缺和内循环补短板背景下,持续看好制造业强链补链(半导体和机床母机)的投资机遇。

  一是强链补链。据其判断,重大技术装备攻关工程是健全关键核心技术攻关新型举国体制的重要抓手,主要是指围绕工业母机、新能源汽车、海工装备、能源装备、农机装备、轨道交通装备、工程机械等重点领域,由产业政策支持有条件的领军企业联合行业上下游、产学研力量,分领域组建创新联合体,采取“揭榜挂帅”、“选马赛马”、“立军令状”等机制,加快攻克关键核心技术。

  二是产业基础再造。产业基础可以被界定为国民经济中各类产业的基础性产业链环节以及提供基础性支撑的一系列要素和环境的集合,主要包括基础零部件、基础电子元器件、基础材料、基础软件、基础工艺、产业技术基础等领域。产业基础一般处于产业链的上游或中间环节,而不直接面向终端消费者,由于其基础性地位和功能,因而是构建自主可控现代产业体系和塑造可持续国家竞争优势的基础条件和力量源泉。

  华西证券:复兴新起点,下一个“2019年

  华西证券研究所副所长、首席策略李立峰在其年度策略报告中指出,展望2023年A股策略,A股处于“复兴新起点”,不妨在2023年多积极些。

  首先,2023年外部因素边际上或有所好转。这其中包括了:一是全球新冠疫情对经济冲击影响最大的阶段或正在过去 ;二是“俄乌冲突”对全球风险偏好的冲击有所减弱;三是预计美联储“鸽派转向”,有可能从明年的2、3月份开始。

  其次,A股机构仓位与估值处于合理水平。目前A股绝对收益机构仓位水平处于中性偏低,A股主要股指的估值回落到历史低位水平。

  第三,2023年A股运行将类似于“2019年”。从低基数宏观环境、改革预期再出发等因素考虑,A股所面临的市场环境类似于2019年。由此,预计2023年A股市场具备结构性的机会。

  2023年市场风格上,李立峰认为首选“科技成长类”;行业配置上,聚焦在“安全”+“发展”。从市场风格、大小盘周期表现来看,预计2023年A股市场风格类似于2019年,即市场风格上首选“科技成长类”,市值上“中大盘”相对占优。

  2023年行业配置方面,李立峰重点推荐两条主线:

  1)“安全”主线,国防安全、粮食安全、能源安全、信息安全、公共医疗卫生安全等;

  2)“发展”主线,中国引领第三次能源转型带来的机遇,看好新能源。

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